tag:blogger.com,1999:blog-41116718947651078002024-02-08T05:47:13.730-08:00No MomentoIniciação Científicahttp://www.blogger.com/profile/07765441990449734524noreply@blogger.comBlogger1125tag:blogger.com,1999:blog-4111671894765107800.post-54720172319065302862019-10-25T12:19:00.004-07:002019-10-25T12:25:34.121-07:00Iniciação Científica - Insider Trading<br />
<div align="center" class="MsoNoSpacing" style="line-height: 150%; text-align: center;">
<br /></div>
<br />
<div class="WordSection2">
<a href="https://www.blogger.com/u/1/blogger.g?blogID=4111671894765107800" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/u/1/blogger.g?blogID=4111671894765107800" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/u/1/blogger.g?blogID=4111671894765107800" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/u/1/blogger.g?blogID=4111671894765107800" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/u/1/blogger.g?blogID=4111671894765107800" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><div align="center" class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 111.8pt; margin-right: 114.55pt; margin-top: 10.4pt; text-align: center;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; line-height: 150%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">GABRIEL
FAZZIO FERREIRA PAULINO MARIA EDUARDA LOURENÇO<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .35pt;">
<br /></div>
<div align="center" class="MsoNormal" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 111.8pt; margin-right: 114.15pt; margin-top: 0cm; text-align: center;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">INSIDER TRADING<o:p></o:p></span></i></b></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText">
</div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection3">
<div align="center" class="MsoNormal" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 111.8pt; margin-right: 114.4pt; margin-top: 4.6pt; text-align: center;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">RESUMO<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .35pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.4pt; margin-top: .05pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">O <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider
trading </i>consiste no uso de informações que possuam relevâncias
privilegiadas com a intenção de obter vantagem indevida, para si ou para
outrem, no âmbito do mercado de capitais. E essa situação gera <span style="letter-spacing: -.15pt;">uma </span>séria insegurança ao mercado de
capitais por ter como consequência natural a ausência de correlação entre o
preço real do valor mobiliário negociado com o praticado na transação,
considerando que <span style="letter-spacing: -.15pt;">uma </span>das partes não
possuía todas as informações necessárias para mensurar o valor justo do titulo<span style="letter-spacing: -.15pt;"> </span>negociado.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.45pt; margin-top: .05pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Diante desta premissa, nota-se que os
mercados de capitais em que há maior incidência do <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider trading </i>são menos desenvolvidos do que aqueles que o
combatem de maneira mais eficaz.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.65pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">No Brasil a discussão sobre o alcance
subjetivo da vedação ao <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider trading</i>.
Existem duas correntes, sendo que a primeira corrente entende que apenas as
pessoas que tenham acesso a informação privilegiada em virtude do exercício
profissional poderiam praticar tal ato. Já a segunda corrente entende que esta
vedação abranja qualquer pessoa, sem qualquer tipo de restrição em relação à
origem da informação.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.2pt; margin-top: .05pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Se analisarmos a estrutura do mercado
de capitais, conclui-se que algumas pessoas possuem o acesso a informações
relevantes, sendo capazes de interferir<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>na cotação de determinados valores mobiliários, e privilegiadas, não
sendo divulgadas aos investidores. Podemos dizer que o acesso a estas
informações pode induzir a pessoa que a dispõe valendo-se de referido
conhecimento, investir em determinados valores mobiliários, possuindo a plena
convicção de que obterá boa margem de<span style="letter-spacing: -.4pt;"> </span>lucro.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.35pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Quando há o uso de informações supra,
caracterizará o “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider trading</i>”, se
trata de uma expressão em inglês, que vem sendo utilizada em todo mundo, para
tratar do fenômeno que o legislador brasileiro optou por chamar de uso indevido
de informação privilegiada. Assim, pelo fato dessa expressão ser mundialmente
utilizada, sendo inclusive aceita pela doutrina brasileira, esta expressão
apesar de não integrar o vernáculo, poderá ser utilizada durante todo o
desenvolvimento desta dissertação. Tal expressão foi adotada pelo legislador
brasileiro ao tipificar como crime a conduta em destaque.<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection4">
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 4.6pt;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Palavras-chave: </span></b><i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Insider trading. </span></i><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Informação privilegiada.
Mercado de capital.<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 12.0pt;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection5">
<h1 style="margin-right: 114.4pt; text-align: center;">
<span lang="PT"> SUMÁRIO<o:p></o:p></span></h1>
<w:sdt docparttype="Table of Contents" docpartunique="t" id="1137921655" sdtdocpart="t">
</w:sdt><br />
<div class="MsoToc2" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 25.15pt; margin-right: 0cm; margin-top: 22.0pt; mso-list: l0 level1 lfo2; tab-stops: 25.15pt 25.2pt dotted 445.3pt; text-indent: -20.2pt;">
<div style="text-align: center;">
<!--[if !supportLists]--><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">1<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT"><a href="file:///C:/Users/User/Downloads/INSIDER%20TRADING%20%20(1).docx#_TOC_250006"><span style="color: windowtext; text-decoration: none; text-underline: none;">INTRODUÇÃO<span style="mso-tab-count: 1 dotted;">................................................................................................................ </span></span><span style="color: windowtext; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; text-decoration: none; text-underline: none;">09</span></a></span><span lang="PT" style="font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold;"><o:p></o:p></span><span lang="PT"><w:sdtpr></w:sdtpr></span></div>
</div>
<div class="MsoToc2" style="mso-list: l0 level1 lfo2; tab-stops: 23.0pt 23.05pt dotted 445.3pt;">
<div style="text-align: center;">
<!--[if !supportLists]--><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">2<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT">DA RELEVÂNCIA DE INFORMAÇÃO NO
MERCADO<span style="letter-spacing: -.95pt;"> </span>DE<span style="letter-spacing: -.2pt;"> </span>CAPITAL<span style="mso-tab-count: 1 dotted;">.................. </span></span><span lang="PT" style="font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold;">10<o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoToc2" style="mso-list: l0 level1 lfo2; tab-stops: 23.0pt 23.05pt dotted 445.3pt;">
<div style="text-align: center;">
<!--[if !supportLists]--><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">3<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT">DO CONCEITO DE<span style="letter-spacing: -.5pt;"> </span>INSIDER<span style="letter-spacing: -.1pt;">
</span>TRADING<span style="mso-tab-count: 1 dotted;">.................................................................... </span></span><span lang="PT" style="font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold;">11<o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoToc2" style="mso-list: l0 level1 lfo2; tab-stops: 23.0pt 23.05pt dotted 445.3pt;">
<div style="text-align: center;">
<!--[if !supportLists]--><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">4<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT">DO INSIDER TRAGING E O<span style="letter-spacing: -.75pt;"> </span>PROCEDIMENTO<span style="letter-spacing: -.15pt;"> </span>ARBITRAL<span style="mso-tab-count: 1 dotted;">................................. </span></span><span lang="PT" style="font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold;">13<o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoToc2" style="mso-list: l0 level1 lfo2; tab-stops: 23.0pt 23.05pt dotted 445.3pt;">
<div style="text-align: center;">
<!--[if !supportLists]--><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">5<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT">DO INSIDER TRANDING<span style="letter-spacing: -.15pt;"> </span>NOS<span style="letter-spacing: -.1pt;"> </span>EUA<span style="mso-tab-count: 1 dotted;">........................................................................... </span></span><span lang="PT" style="font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold;">15<o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoToc2" style="margin-left: 25.1pt; mso-list: l0 level1 lfo2; tab-stops: 25.1pt 25.15pt dotted 445.3pt; text-indent: -20.15pt;">
<div style="text-align: center;">
<!--[if !supportLists]--><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">6<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT"><a href="file:///C:/Users/User/Downloads/INSIDER%20TRADING%20%20(1).docx#_TOC_250005"><span style="color: windowtext; text-decoration: none; text-underline: none;">DO INSIDER
TRADING<span style="letter-spacing: -.4pt;"> </span>NO<span style="letter-spacing: -.15pt;"> </span>BRASIL<span style="mso-tab-count: 1 dotted;">.......................................................................... </span></span><span style="color: windowtext; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; text-decoration: none; text-underline: none;">16</span></a></span><span lang="PT" style="font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoToc2" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 25.1pt; margin-right: 0cm; margin-top: 13.85pt; mso-list: l0 level1 lfo2; tab-stops: 25.1pt 25.15pt dotted 445.3pt; text-indent: -20.15pt;">
<div style="text-align: center;">
<!--[if !supportLists]--><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">7<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT"><a href="file:///C:/Users/User/Downloads/INSIDER%20TRADING%20%20(1).docx#_TOC_250004"><span style="color: windowtext; text-decoration: none; text-underline: none;">DA ANULABILIDADE
DO NEGÓCIO JURÍDICO PRATICADO<span style="letter-spacing: -.8pt;"> </span>COM<span style="letter-spacing: -.25pt;"> </span>DOLO<span style="mso-tab-count: 1 dotted;">..... </span></span><span style="color: windowtext; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; text-decoration: none; text-underline: none;">17</span></a></span><span lang="PT" style="font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoToc1" style="mso-list: l0 level1 lfo2; tab-stops: 20.15pt 25.2pt dotted 440.3pt;">
<div style="text-align: center;">
<!--[if !supportLists]--><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">8<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT"><a href="file:///C:/Users/User/Downloads/INSIDER%20TRADING%20%20(1).docx#_TOC_250003"><span style="color: windowtext; text-decoration: none; text-underline: none;">DO
ENRIQUECIMENTO SEM<span style="letter-spacing: -.25pt;"> </span>CAUSA<span style="letter-spacing: -.3pt;"> </span>LÍCITA<span style="mso-tab-count: 1 dotted;">........................................................ </span></span><span style="color: windowtext; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; text-decoration: none; text-underline: none;">18</span></a></span><span lang="PT" style="font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoToc2" style="margin-left: 25.15pt; mso-list: l0 level1 lfo2; tab-stops: 25.15pt 25.2pt dotted 445.3pt; text-indent: -20.2pt;">
<div style="text-align: center;">
<!--[if !supportLists]--><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">9<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT"><a href="file:///C:/Users/User/Downloads/INSIDER%20TRADING%20%20(1).docx#_TOC_250002"><span style="color: windowtext; text-decoration: none; text-underline: none;">DAS<span style="letter-spacing: -.3pt;"> </span>RESPONSABILIDADES<span style="mso-tab-count: 1 dotted;">..................................................................................... </span></span><span style="color: windowtext; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; text-decoration: none; text-underline: none;">18</span></a></span><span lang="PT" style="font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoToc2" style="margin-left: 25.15pt; mso-list: l0 level1 lfo2; tab-stops: 25.2pt dotted 445.3pt; text-indent: -20.2pt;">
<div style="text-align: center;">
<!--[if !supportLists]--><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">10<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";"> </span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT"><a href="file:///C:/Users/User/Downloads/INSIDER%20TRADING%20%20(1).docx#_TOC_250001"><span style="color: windowtext; text-decoration: none; text-underline: none;">CONCLUSÃO<span style="mso-tab-count: 1 dotted;">................................................................................................................. </span></span><span style="color: windowtext; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; text-decoration: none; text-underline: none;">18</span></a></span><span lang="PT" style="font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoToc2" style="margin-left: 5.0pt; tab-stops: dotted 445.3pt; text-indent: 0cm;">
<div style="text-align: center;">
<span lang="PT"><a href="file:///C:/Users/User/Downloads/INSIDER%20TRADING%20%20(1).docx#_TOC_250000"><span style="color: windowtext; text-decoration: none; text-underline: none;">REFERÊNCIAS<span style="mso-tab-count: 1 dotted;">..................................................................................................................... </span></span><span style="color: windowtext; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; text-decoration: none; text-underline: none;">19</span></a></span><span lang="PT" style="font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold;"><o:p></o:p></span></div>
</div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection6">
<h1 align="left" style="margin-left: 18.4pt; mso-list: l1 level1 lfo1; tab-stops: 18.45pt; text-align: left; text-indent: -13.45pt;">
<a href="https://www.blogger.com/u/1/null" name="_TOC_250006"></a><!--[if !supportLists]--><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">1.<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";"> </span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT">INTRODUÇÃO<o:p></o:p></span></h1>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .35pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.2pt; margin-top: .05pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">É notório no nosso cotidiano, que
algumas pessoas têm acesso a determinadas informações consideradas <span style="letter-spacing: -.15pt;">como </span>relevantes e privilegiadas, seja na
faculdade, curso ou estágio, <span style="letter-spacing: -.15pt;">mas </span>principalmente
nas empresas. Relevantes, pois<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>são
capazes de interferir na cotação de determinados valores mobiliários e;
privilegiadas, por ainda não terem <span style="letter-spacing: .1pt;">sido </span>divulgadas
aos<span style="letter-spacing: -1.15pt;"> </span>investidores.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.4pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Tratando de um assunto ecumênico, no
exterior o uso de informações indevidas foi conceituado como “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider trading”</i>. O legislador
brasileiro intitulou como o “uso indevido de informação<span style="letter-spacing: -.15pt;"> </span>privilegiada”.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.6pt; margin-top: .05pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Tendo em vista tal situação é de
extrema relevância, por gerar uma considerável diminuição de investidores,
acarretando graves prejuízos ao mercado de capitais e com isso, afetando toda a
economia do país, razão pela qual, foi necessário encontrar uma maneira de
punir tal ação, caracterizando-a como uma conduta criminosa.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .2pt; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.35pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">As punições brasileiras veem evoluindo no decorrer do tempo, trazendo
punições civis e administrativas. A Lei de nº 6.385/1976 prevê como crime o uso
de informação privilegiada em seu artigo 27-D.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-left: 159.6pt;">
<!--[if mso & !supportInlineShapes & supportFields]><span
lang=PT style='font-size:10.0pt;mso-bidi-font-size:12.0pt'><span
style='mso-element:field-begin;mso-field-lock:yes'></span><span
style='mso-spacerun:yes'> </span>SHAPE <span
style='mso-spacerun:yes'> </span>\* MERGEFORMAT <span style='mso-element:field-separator'></span></span><![endif]--><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 12.0pt;"><!--[if gte vml 1]><v:shapetype
id="_x0000_t202" coordsize="21600,21600" o:spt="202" path="m,l,21600r21600,l21600,xe">
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<v:textbox inset="0,0,0,0">
<![if !mso]>
<table cellpadding=0 cellspacing=0 width="100%">
<tr>
<td><![endif]>
<div>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.25pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.4pt;margin-bottom:.0001pt;text-align:justify'>
<span
lang=PT style='font-size:10.0pt;mso-bidi-font-size:11.0pt'>“Art. 27-D.
Utilizar informação relevante de que tenha conhecimento, ainda não
divulgada ao mercado, que seja capaz de propiciar, para <span
style='letter-spacing:-.15pt'>si </span>ou para outrem, vantagem indevida,
mediante negociação, <span style='letter-spacing:-.2pt'>em </span>nome
próprio ou de terceiros, de valores mobiliários: (Redação dada pela Lei nº
13.506, de<span style='letter-spacing:-.05pt'> </span>2017).<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.5pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.4pt;margin-bottom:.0001pt;text-align:justify'>
<span
lang=PT style='font-size:10.0pt;mso-bidi-font-size:11.0pt'>Pena - reclusão,
de 1 (um) a 5 (cinco) anos, e multa de até 3 (três) vezes o montante da
vantagem ilícita obtida em decorrência do crime. (Incluído pela Lei nº
10.303, de 31.10.2001).<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.5pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.4pt;margin-bottom:.0001pt;text-align:justify'>
<span
lang=PT style='font-size:10.0pt;mso-bidi-font-size:11.0pt'>Exercício
Irregular de Cargo, Profissão, Atividade ou Função (Incluído pela Lei nº
10.303, de 31.10.2001).<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.25pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.4pt;margin-bottom:.0001pt;text-align:justify'>
<span
lang=PT style='font-size:10.0pt;mso-bidi-font-size:11.0pt'>§1º. Incorre na
mesma pena <span style='letter-spacing:-.15pt'>quem repassa </span>informação
sigilosa relativa a fato relevante a que tenha tido <span style='letter-spacing:
-.15pt'>acesso </span>em razão de cargo ou posição que ocupe em emissor de
valores mobiliários ou em razão de relação comercial, profissional ou de
confiança com o emissor. (Incluído pela <span style='letter-spacing:-.15pt'>Lei
</span>nº 13.506, de<span style='letter-spacing:.3pt'> </span>2017).<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.2pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.4pt;margin-bottom:.0001pt;text-align:justify'>
<span
lang=PT style='font-size:10.0pt;mso-bidi-font-size:11.0pt'>§2º. A pena é
aumentada <span style='letter-spacing:-.2pt'>em </span>1/3 <span
style='letter-spacing:-.15pt'>(um </span>terço) <span style='letter-spacing:
-.15pt'>se </span>o agente comete o crime previsto no caput deste artigo
valendo-se de informação relevante de que tenha conhecimento e da qual
deva<span style='mso-spacerun:yes'> </span>manter sigilo. (Incluído pela <span
style='letter-spacing:-.15pt'>Lei </span>nº 13.506, de<span
style='letter-spacing:-.1pt'> </span>2017).<o:p></o:p></span></p>
</div>
<![if !mso]></td>
</tr>
</table>
<![endif]></v:textbox>
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</v:shapetype><![endif]--></span><!--[if mso & !supportInlineShapes & supportFields]><span
lang=PT style='font-size:10.0pt;mso-bidi-font-size:12.0pt'><v:shape id="_x0000_i1025"
type="#_x0000_t75" style='width:300.65pt;height:218.45pt'>
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</v:shape><span style='mso-element:field-end'></span></span><![endif]--><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 12.0pt;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .15pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.3pt; margin-top: 4.6pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Em decorrência desta prática, pode-se
dizer que existem duas correntes. Uma corrente entende que somente podem ser
responsabilizados pelo uso indevido de informação privilegiada no âmbito do
mercado de valores mobiliários, se tratando de pessoas que tomam conhecimento
de fato relevante ainda não divulgado em<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection7">
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.5pt; margin-top: 4.85pt; text-align: justify;">
<span lang="PT">virtude do exercício de atividade profissional, onde aquele
em virtude de acontecimentos de vida social, tomar conhecimento de uma
informação privilegiada e, utiliza-la para auferir vantagem na negociação de
valores mobiliários, não podem ser responsabilizados pela conduta, tendo em
vista que não adquiriram tal informação através de seu exercício profissional.
No mais, o investidor que fosse lesado que deverá requerer a reparação em razão
dos danos sofridos em face do administrador da sociedade anônima, por não ter
cumprido seu dever de sigilo.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.1pt; margin-top: .1pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Já de outro lado, há a teoria que
defende a tese de que a pratica do “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider
trading</i>”, pode ser responsabilizada pela conduta e que qualquer pessoa que <span style="letter-spacing: .1pt;">possa </span>ter informação privilegiada a utilize
para auferir vantagem no mercado de capitais. Não havendo distinção entre as
pessoas que tivessem acesso aos fatos considerados relevantes que não tenham
sido divulgados, em virtude do exercício<span style="mso-spacerun: yes;">
</span>de atividade profissional, ou meios atinentes à vida<span style="letter-spacing: -.55pt;"> </span>social.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.25pt; margin-top: .15pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Neste sentido, não será utilizado
apenas à responsabilidade criminal pelo uso indevido de informação
privilegiada, sendo caracterizado também, como violação ao dever do sigilo
profissional, assim como previsto no artigo <span style="letter-spacing: .1pt;">27-D
</span>da Lei nº 6.385/1976.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .35pt;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0.0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.4pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; text-align: left; text-indent: -13.45pt;">
<b><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">2.<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-style: normal; font-variant: normal; line-height: normal;"> </span></span></span><!--[endif]--></b><span lang="PT"><b>DA RELEVÃNCIA DE INFORMAÇÃO NO MERCADO DE<span style="letter-spacing: -.5pt;"> </span>CAPITAL</b><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .1pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.2pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">São de extrema relevância as
informações no mercado de capital, em razão do imenso número de informações
relevantes quem veem a ser divulgados ao público, a velocidade em que aparecem
e o impacto que pode causar respectiva negociação de valores mobiliários.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.35pt; margin-top: .05pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Antes de fechar <span style="letter-spacing: -.15pt;">uma </span>negociação, os investidores fazem uma análise do mercado,
para pesarem quais lhe serão os resultados mais benéficos. Assim, é correto que
as informações sejam divulgadas a <span style="letter-spacing: .1pt;">um </span>todo.
Logo, se houver <span style="letter-spacing: -.15pt;">uma<span style="mso-spacerun: yes;"> </span></span>ampla divulgação de informações,
haverá a igualdade diante dos respectivos investidores.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.85pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Aquele que possuir conhecimento de fato
relevante mantido em sigilo, não poderá realizar transação envolvendo valores
mobiliários, caso a cotação possa ser alterada em virtude da informação não
divulgada. Nelson Eizirik ensina:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 153.85pt; margin-right: 7.5pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">A relevância da informação não
significa que ela deva ser necessariamente tornada pública; com feito, a
informação pode ser mantida em sigilo, se a sua divulgação colocar em risco
interesse<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 10.0pt;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection8">
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 153.85pt; margin-right: 7.4pt; margin-top: 4.8pt; text-align: justify;">
<span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">legítimo da
companhia, consistente, no caso, na conclusão da operação. Porém, ela não pode <span style="letter-spacing: -.15pt;">ser </span>usada pelos <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insiders </i>para comprar ou vender os valores mobiliários de emissão
da<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>companhia; também não podem eles
passar a informação confidencial a<span style="letter-spacing: -.1pt;"> </span>terceiros.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.55pt; margin-top: 8.15pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">As sociedades podem deixar de divulgar
determinadas informações. Mas, uma vez que haja determinada alteração
substancial e sejam injustificados, na cotação dos valores mobiliários emitidos
pela companhia, os administradores lhe tornarão público tal fato. Existindo
esta obrigação também no caso de movimentação atípica na negociação dos títulos
desta sociedade anônima. Frisando que, enquanto o fato relevante não se tornar
público, as pessoas detentoras de tal informação, permanecerão impedidas de
negociar títulos cuja cotação poderá ser comprometida após tal divulgação, a
menos que, a outra parte envolvida tenha ciência de tal situação e concorde.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .55pt;">
<br /></div>
<div class="MsoListParagraph" style="mso-list: l1 level1 lfo1; tab-stops: 18.45pt;">
<!--[if !supportLists]--><b><i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">3.<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span></i></b><!--[endif]--><b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">DO CONCEITO DE <i style="mso-bidi-font-style: normal;">INSIDER<span style="letter-spacing: -.1pt;"> </span>TRADING<o:p></o:p></i></span></b></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.45pt; margin-top: 7.1pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">A expressão “insider trading” é
considerada relativa às pessoas que, detenham informações relevantes e
privilegiadas de determinada companhia e integram do mercado de valores
mobiliários. Ressalta-se que as informações relevantes são aquelas que podem
respectivamente influenciar eminentemente as cotações dos valores mobiliários
de determinada empresa, que, <span style="letter-spacing: -.15pt;">uma </span>vez
levadas ao público, induziriam diretamente na decisão dos investidores em
consumar transações envolvendo valores mobiliários da<span style="letter-spacing: -.55pt;"> </span>companhia.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.5pt; margin-top: .1pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">A expressão “informação privilegiada”
alude-se às informações que, obviamente, não são de conhecimento dos
investidores, sendo restrita a determinadas pessoas. Tem se por Norma Jonssen
Parente, que:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 161.05pt; margin-right: 7.05pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Em termos puramente
doutrinários, ignorando-se, portanto a legislação vigente em cada país, “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider</i>”, em relação a determinada
companhia, é toda pessoa que, em virtude de fatos circunstanciais, tem acesso a
“informações relevantes” relativas aos negócios e situação da companhia.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.45pt; margin-top: 7.95pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Todavia, não obstante do pensamento da
autora, o “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider” </i>é o titular de
informações relevante sobre fatos ou atos de determinada companhia, podendo vir
a influir no valor de seus valores mobiliários.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.45pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Há que se considerar a hipótese de que
um determinado investidor detenha uma informação relevante sobre uma empresa, e
diante deste fato, resolva adquirir<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection9">
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.65pt; margin-top: 4.85pt; text-align: justify;">
<span lang="PT">valores mobiliários da companhia, conquanto, referida
informação também é de conhecimento dos demais investidores. Assim sendo, não
se poderia considerar como “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider”</i>,
pois não basta o conhecimento da informação relevante, é necessário que a
informação seja de conhecimento restrito a um determinado grupo de pessoas
restritas, de modo que os demais investidores do mercado de capitais não tenham
acesso a ela, e se ainda assim tivessem o dado acesso, não mudaria sua postura
a respeito das respectivas negociações dos valores<span style="letter-spacing: -.65pt;"> </span>mobiliários.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.55pt; margin-top: .1pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Frisa-se que os “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insiders” </i>praticam o “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider
trading” </i>quando adquirem ou vendem títulos, de modo que os valores não
reflitam como impacto de determinadas informações (relevantes e privilegiadas),
que são de conhecimento restrito do “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider”.<o:p></o:p></i></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.75pt; margin-top: .05pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Logo, o “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider” </i>é aquele que possui acesso a informações que influenciam
na cotação de determinados valores mobiliários, e que ainda não foram
divulgadas ao público.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.25pt; margin-top: .05pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Parte da doutrina classifica os “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insiders” </i>em dois grupos distintos. Sendo
um denominado como “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider </i>primário”,
que concerne aos indivíduos que no exercício de sua função possuem acesso aos
fatos relevantes, ainda não divulgados, de determinada sociedade anônima, o
qual tem como função, necessariamente, em virtude de suas obrigações,
possibilitar o acesso às informações privilegiadas.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.4pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Já o “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider </i>secundário” são aqueles que não possuem acesso à informação
em virtude de sua profissão, <span style="letter-spacing: -.15pt;">mas </span>devido
às informações que lhes foram repassadas pelos “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insiders </i>primários”, podendo eles, desconhecer o caráter
privilegiado da informação obtida junto ao primário. Ensina Nelson<span style="letter-spacing: -.4pt;"> </span>Eizirk:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 153.85pt; margin-right: 7.3pt; margin-top: 0cm; tab-stops: 214.8pt 270.0pt 364.1pt 414.6pt; text-align: justify;">
<span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Os “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insiders </i>primários” ou “institucionais” <span style="letter-spacing: -.15pt;">são </span>aqueles que detêm acesso à informação
privilegiada em razão de <span style="letter-spacing: -.15pt;">sua </span>condição
de acionistas controladores, pelo ato de ocuparem cargo de administração, ou
ainda no exercício de uma função, mesmo pública, de uma profissão ou de ofício,
ainda que temporário, que lhes permita o acesso direto a uma informação
privilegiada. São as pessoas que recebem diretamente uma informação
privilegiada de <span style="letter-spacing: -.15pt;">sua </span>fonte e têm o
conhecimento especializado suficiente para saber que<span style="mso-tab-count: 1;"> </span>tal<span style="mso-tab-count: 1;"> </span>informação<span style="mso-tab-count: 1;"> </span>é<span style="mso-tab-count: 1;"> </span><span style="letter-spacing: -.15pt;">relevante. </span>Já os “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insiders </i>secundários” (<i style="mso-bidi-font-style: normal;">tippees)
</i>são aqueles que recebem a informação privilegiada, direta ou indiretamente,
dos <i style="mso-bidi-font-style: normal;">“insiders </i>primários” e não estão
obrigados ao dever de sigilo e <span style="letter-spacing: -.15pt;">nem<span style="mso-spacerun: yes;"> </span></span>necessariamente <span style="letter-spacing: -.15pt;">sabem </span>que <span style="letter-spacing: -.15pt;">se </span>trata de uma informação<span style="letter-spacing: .4pt;"> </span>relevante.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.5pt; margin-top: 8.1pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Cumpre consignar, que o especulador é
figura totalmente distinta do “<i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider”, </i>isso
porque, adverso deste, o especulador utiliza as<span style="letter-spacing: .1pt;"> </span>informações<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection10">
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.6pt; margin-top: 4.85pt; text-align: justify;">
<span lang="PT">amplamente divulgadas aos investidores, para utilizando
seus conhecimentos<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>acerca do
comportamento do mercado, realizar investimentos de risco, através dos quais
poderá obter lucros elevados. Podemos afirmar então que, o especulador “atua
principalmente com base nas técnicas de mercado ou intuição. Portanto, o
especulador é protagonista ativo do mercado, porem ele não forja o mercado,
criando condições<span style="letter-spacing: .1pt;"> </span>artificiais”.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.3pt; margin-top: .15pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Logo, se conclui que, o especulador, se
vale de sua capacidade de analise do mercado para então poder realizar
investimentos de risco e buscar a obtenção de uma boa margem de lucros, não
utilizando informações ainda não divulgadas ao publico, por isso não se pode
ser confundido com o <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider</i>. João
Marcelo Martins Proença disserta sobre a figura do especulador, vejamos:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .45pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 138.95pt; margin-right: 7.35pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 150%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">O especulador, como <span style="letter-spacing: -.15pt;">se </span><span style="letter-spacing: .2pt;">vê </span>não manipula preços, nem mercados, ações
que devem <span style="letter-spacing: -.15pt;">ser </span>coibidas e punidas.
Ele, ao invés, usa todas as informações públicas e <span style="letter-spacing: -.15pt;">sua </span>capacidade de análise, <span style="letter-spacing: -.15pt;">para
com </span>audácia, realizar investimentos de alto risco que, por outro lado,
oferecem <span style="letter-spacing: -.2pt;">um </span>retorno, quando positivo,
acima da<span style="letter-spacing: -.25pt;"> </span>média.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.3pt; margin-top: 8.2pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Não difícil de notar a diferença entre <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider </i>e especulador. O primeiro usa as
informações ainda não divulgadas e antecipa efeitos que a futura divulgação
poderia produzir no mercado, com o objetivo de auferir respectivos lucros em
valores mobiliários cujo valor será modificado no <span style="letter-spacing: -.15pt;">momento </span>da divulgação. Já o segundo se faz através de analise de
dados e informações <span style="letter-spacing: -.15pt;">já </span>disponíveis a
todos os investidores, vindo a realizar investimentos <span style="letter-spacing: .1pt;">em </span>que assuma o risco inerente a natureza do investimento,
valendo-se exclusivamente de sua capacidade de mercado para realizar
investimentos de risco e busca a obtenção de boa margem de lucros, sendo certo
que não utiliza de informações ainda não divulgadas ao<span style="letter-spacing: -.85pt;"> </span>público.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .3pt;">
<br /></div>
<div class="MsoListParagraph" style="margin-top: .05pt; mso-list: l1 level1 lfo1; tab-stops: 18.45pt;">
<!--[if !supportLists]--><b><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">4.<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";">
</span></span></span></b><!--[endif]--><b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">DO <i style="mso-bidi-font-style: normal;">INSIDER TRADING </i>E PROCEDIMENTO<span style="letter-spacing: -.15pt;"> </span>ARBITRAL<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .35pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.8pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">É exigido pela BM&FBOVESPA que as
companhias insiram em seu estatuto social clausulas compromissada de
arbitragem, proporcionando assim, um incentivo a utilização do procedimento
arbitral como método de solução de controvérsias<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection11">
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.7pt; margin-top: 4.85pt; text-align: justify;">
<span lang="PT">aplicáveis aos litígios ocorridos no mercado de capitais.
Para melhor andamento da pesquisa, analisaremos determinados pontos relativos
do procedimento arbitral.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.15pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">No ordenamento jurídico brasileiro,
compete à Lei número 9.307 de 1996 a regulamentação da utilização da arbitragem
como um método de resolução de controvérsias. A referida lei estabelece que
qualquer pessoa que possua capacidade para contratar pode optar por valer-se da
arbitragem para solucionar litígios que tenham como objeto direito patrimonial
disponível.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.1pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Existem duas formas das partes
envolvidas optarem por fazer uso da arbitragem <span style="letter-spacing: .1pt;">em </span>detrimento da analise do conflito de interesse pelo poder
judiciário. Sendo que a primeira delas se refere ao compromisso arbitral que é
a convenção da qual as partes submetem <span style="letter-spacing: .1pt;">um </span>conflito
de interesses <span style="letter-spacing: -.15pt;">já </span>existente à
arbitragem de uma ou mais pessoas. Já a segunda delas <span style="letter-spacing: -.15pt;">se </span>da no momento <span style="letter-spacing: .1pt;">em </span>que
uma das partes no instante da celebração do negocio jurídico adotar a cláusula
compromissória, ou seja, a modalidade de convenção arbitral na qual se
comprometam a submeter ao juízo arbitral possíveis controvérsias que venham a
surgir em decorrência daquele negocio jurídico. Para que exista validade
jurídica, é necessário que esta cláusula seja estipulada por escrito e esteja inclusa
no próprio instrumento ou em documento apartado, desde que <span style="letter-spacing: -.15pt;">se </span>refira expressamente ao contrato ao
qual se<span style="letter-spacing: -.55pt;"> </span>aplicará.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.1pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Quando se tratar de contratos de
adesão, para ser composto de eficácia, é indispensável que o aderente institua
a arbitragem ou concorde de<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>maneira
expressa e indubitável com determinada convenção. É primordial que respectiva
clausula esteja escrito em negrito e tenha visto ou assinatura do aderente
especialmente para esta. Existindo a possibilidade da clausula compromissória
seja escrita em documento anexo devidamente assinando pelas<span style="letter-spacing: -.65pt;"> </span>partes.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.2pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">No momento <span style="letter-spacing: .1pt;">em </span>que há celebração de clausulas compromissória ou compromissos
arbitrais válidos resulta, para quem contrata efeito positivo. Entretanto,
existe também efeito negativo da convenção arbitral retira do poder judiciário
o poder jurisdicional para conhecer dos litígios abarcados pela convenção. O
poder jurisdicional é transferido para o arbitro, por previsão legal e,
principalmente, pela manifestação expressa de vontade das partes<span style="letter-spacing: -.7pt;"> </span>envolvidas.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.3pt; margin-top: .1pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Para que seja feita a opção pelo juízo
arbitral como forma de solução de litígios decorrentes de uma determinada
relação jurídica, em detrimento da apreciação da matéria pelo poder judiciário,
destacando-se dois importantes pontos. O primeiro vem a ser a maior celeridade
no julgamento dos litígios, tendo em vista a<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection12">
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.35pt; margin-top: 4.85pt; text-align: justify;">
<span lang="PT">demora excessiva no julgamento das demandas judiciais e; a
possibilidade de escolha de árbitros que sejam efetivamente especializados no
assunto que envolve a relação jurídica. Não são raras as demandas judiciais são
julgadas por juízes não especialista no respectivo assunto discutido na lide,
podendo comprometer o conteúdo da decisão aplicada ao caso concreto. É
recomendado que no mínimo <span style="letter-spacing: .25pt;">um </span>membro
do tribunal arbitral possua formação jurídica para então se assegurar que o
procedimento tenha o correto andamento sem nenhuma eventual<span style="letter-spacing: -.2pt;"> </span>nulidade.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.25pt; margin-top: .1pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">A Lei 9.307 de 1996 regulamenta de modo
amplo a possibilidade de solução de controvérsias por meio de juízo arbitral,
sem especificar sua aplicabilidade ou não, nos mais diversos ramos de<span style="letter-spacing: -.1pt;"> </span>direito.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .35pt;">
<br /></div>
<div class="MsoListParagraph" style="mso-list: l1 level1 lfo1; tab-stops: 18.45pt;">
<!--[if !supportLists]--><b><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">5.<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";"> </span></span></span></b><!--[endif]--><b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">DO <i style="mso-bidi-font-style: normal;">INSIDER
TRADING </i>NOS<span style="letter-spacing: -.05pt;"> </span>EUA<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.4pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Os EUA executa com rigor a legislação
de combate ao <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider trading</i>. Foi o
primeiro país a criar regulamentação sobre o <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider trading </i>e o fez no inicio do ano de 1930.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.5pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; line-height: 150%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">São dois os principais dispositivos norte americano,
que norteiam e combatem ao <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider
trading, </i>sendo eles a Seção 16 (b) da <i style="mso-bidi-font-style: normal;">Securities
Exchange Act </i>de 1934 e a Regra 10 b-5 de 1942.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.3pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">O primeiro versa sobre a
responsabilidade do <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider </i>diante a
companhia, sendo interpretado em conjunto com a Seção 16 (a), a qual estabelece
os acionais detentores de no mínimo 10% das ações de <span style="letter-spacing: -.15pt;">uma </span>mesma categoria e seus administradores informam a SEC a
participação acionaria e envia relatório mensal contendo eventuais alterações.
O segundo versa sobre a responsabilidade do<span style="mso-spacerun: yes;">
</span><i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider </i>sobre a vítima, tem
presunção absoluta de que há utilização abusiva de informação quando um dos
envolvidos obtém vantagem na negociação de valores mobiliários, desde que:
adquira ações da companhia e as revenda no prazo igual ou menor que seis meses
e com isso, obteve lucro ou evitou ter prejuízo e vendeu ações da companhia e
em prazo inferior a seis meses a recomprou e com isso, vindo a obter vantagem<span style="letter-spacing: -.55pt;"> </span>econômica.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.35pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Fora criada a regra 14E-3 em 1982, pela
legislação norte americana para incorporar novos mecanismos para combater o uso
das informações privilegiadas e reforçar o dever de sigilo. No ano de 1984 fora
sancionado o <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider trading sanctions
ACT, </i>o qual veio a instituir multa civil de até três vezes o valor do<span style="letter-spacing: .2pt;"> </span>beneficio<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection13">
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.8pt; margin-top: 4.85pt; text-align: justify;">
<span lang="PT">alcançado, tornando assim, mais rigorosa a legislação
criminal. Já em 2002, se criou a <i style="mso-bidi-font-style: normal;">Sarbanes-OXLEY
ACT </i>que coibiu a divulgação de informações financeiras inverídicas ou
fraudulentas.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .5pt;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0.0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.4pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; text-align: left; text-indent: -13.45pt;">
<b><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">6.<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-style: normal; font-variant: normal; line-height: normal;"> </span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT">DO INSIDER TRADING NO<span style="letter-spacing: -.05pt;"> </span></span></b><span lang="PT"><b>BRASIL</b><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.2pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">É certo dizer que no nosso ordenamento
jurídico há vários dispositivos legais que regulamentam o <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider trading</i>, dentre elas normas preventivas e repressivas. A
primeira mencionada são aquelas que estabelecem o sistema de transparência de
informações. Já a segunda mencionada diz respeito às sanções de natureza civil,
penal ou administrativa, assim como estabelecido pelo artigo 27, da Lei
6.404/1976, o qual dispõe o artigo 157, da Lei<span style="letter-spacing: .2pt;">
</span>6.404/1976:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 100%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.25pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<!--[if gte vml 1]><v:shape id="_x0000_s1028" style='position:absolute;
left:0;text-align:left;margin-left:197.1pt;margin-top:.5pt;width:343.15pt;
height:448.7pt;z-index:-252015616;mso-position-horizontal-relative:page'
coordorigin="3942,10" coordsize="6863,8974" o:spt="100" adj="0,,0" path="m10805,7145r-6863,l3942,7371r,230l3942,7832r,230l3942,8062r,230l3942,8523r,230l3942,8984r6863,l10805,8753r,-230l10805,8292r,-230l10805,8062r,-230l10805,7601r,-230l10805,7145t,-2530l3942,4615r,225l3942,5071r,230l3942,5531r,l3942,5762r,231l3942,6223r,230l3942,6684r,230l3942,7145r6863,l10805,6914r,-230l10805,6453r,-230l10805,5993r,-231l10805,5531r,l10805,5301r,-230l10805,4840r,-225m10805,3923r-6863,l3942,4154r,230l3942,4615r6863,l10805,4384r,-230l10805,3923t,-461l3942,3462r,230l3942,3923r6863,l10805,3692r,-230m10805,2771r-6863,l3942,3001r,231l3942,3462r6863,l10805,3232r,-231l10805,2771t,-1148l3942,1623r,231l3942,2084r,226l3942,2310r,230l3942,2771r6863,l10805,2540r,-230l10805,2310r,-226l10805,1854r,-231m10805,932r-6863,l3942,1162r,231l3942,1623r6863,l10805,1393r,-231l10805,932t,-461l3942,471r,230l3942,701r,231l10805,932r,-231l10805,701r,-230m10805,10r-6863,l3942,240r,231l10805,471r,-231l10805,10e"
fillcolor="#f9f9f9" stroked="f">
<v:stroke joinstyle="round"/>
<v:formulas/>
<v:path arrowok="t" o:connecttype="segments"/>
<w:wrap anchorx="page"/>
</v:shape><![endif]--><!--[if !vml]--><span style="height: 598px; left: 0px; margin-left: 263px; margin-top: 1px; mso-ignore: vglayout; position: absolute; width: 457px; z-index: 251300860;"></span><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<!--[endif]--><b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Art.
157. </span></b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">O administrador de companhia aberta deve declarar, ao firmar
o termo de posse, o número de ações, bônus de subscrição, opções de compra de
ações e debêntures conversíveis em ações, de emissão da companhia e de
sociedades controladas ou do mesmo grupo, de que seja titular. (Vide Lei nº
12.838, de 2013).<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 100%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.4pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">§ 1º </span></b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">O
administrador de companhia aberta é obrigado a revelar à assembleia-geral
ordinária, a pedido de acionistas que representem 5% (cinco por cento) ou mais
do capital social:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoListParagraph" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.4pt; margin-top: 0cm; mso-list: l1 level2 lfo1; tab-stops: 130.1pt; text-align: justify; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; letter-spacing: -.1pt;"><span style="mso-list: Ignore;">a)<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";"> </span></span></span></b><!--[endif]--><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">o número dos valores
mobiliários de emissão da companhia ou de sociedades controladas, ou do mesmo
grupo, que tiver adquirido ou alienado, diretamente ou através de outras
pessoas, no exercício<span style="letter-spacing: -.8pt;"> </span>anterior;<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoListParagraph" style="line-height: 101%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.35pt; margin-top: 0cm; mso-list: l1 level2 lfo1; tab-stops: 130.85pt; text-align: justify; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; letter-spacing: -.1pt; line-height: 101%;"><span style="mso-list: Ignore;">b)<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";"> </span></span></span></b><!--[endif]--><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 101%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">as
opções de compra de ações que tiver contratado ou exercido no exercício<span style="letter-spacing: -.25pt;"> </span>anterior;<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoListParagraph" style="line-height: 100%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.55pt; margin-top: 0cm; mso-list: l1 level2 lfo1; tab-stops: 130.1pt; text-align: justify; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; letter-spacing: -.1pt; line-height: 100%;"><span style="mso-list: Ignore;">c)<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";"> </span></span></span></b><!--[endif]--><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">os
benefícios ou vantagens, indiretas ou complementares, que tenha recebido ou
esteja recebendo da companhia e de sociedades coligadas, controladas ou do mesmo<span style="letter-spacing: -.4pt;"> </span>grupo;<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoListParagraph" style="line-height: 102%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.4pt; margin-top: 0cm; mso-list: l1 level2 lfo1; tab-stops: 130.85pt; text-align: justify; text-indent: 0cm;">
<!--[if !supportLists]--><b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; letter-spacing: -.1pt; line-height: 102%;"><span style="mso-list: Ignore;">d)<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";"> </span></span></span></b><!--[endif]--><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 102%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">as
condições dos contratos de trabalho que tenham sido firmados pela companhia <span style="letter-spacing: -.15pt;">com </span>os diretores e empregados de alto<span style="letter-spacing: -.45pt;"> </span>nível;<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoListParagraph" style="line-height: 10.9pt; margin-left: 130.1pt; mso-line-height-rule: exactly; mso-list: l1 level2 lfo1; tab-stops: 130.1pt; text-align: justify; text-indent: -11.8pt;">
<!--[if !supportLists]--><b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; letter-spacing: -.1pt;"><span style="mso-list: Ignore;">e)<span style="font: 7.0pt "Times New Roman";"> </span></span></span></b><!--[endif]--><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">quaisquer atos ou
fatos relevantes nas atividades da<span style="letter-spacing: -.8pt;"> </span>companhia.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.45pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">§ 2º </span></b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Os esclarecimentos prestados pelo administrador
poderão, a pedido de qualquer acionista, ser reduzidos a escrito, autenticados
pela mesa da assembleia, e fornecidos por cópia aos solicitantes.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 100%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.7pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">§ 3º </span></b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">A revelação
dos atos ou fatos de que trata este artigo só poderá ser utilizada no legítimo
interesse da companhia ou do acionista, respondendo os solicitantes pelos
abusos que praticarem.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 100%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.35pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">§ 4º </span></b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Os
administradores da companhia aberta são obrigados a comunicar imediatamente à
bolsa de valores e a divulgar pela imprensa qualquer deliberação da
assembleia-geral ou dos órgãos de administração da companhia, ou fato relevante
ocorrido nos seus negócios, que possa influir, de modo ponderável, na decisão
dos investidores do mercado de vender ou comprar valores mobiliários emitidos
pela companhia.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.45pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">§ 5º </span></b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Os administradores poderão recusar-se a prestar a
informação (§ 1º, alínea e), ou deixar de divulgá-la (§ 4º), se entenderem que
sua revelação porá em risco interesse legítimo da companhia, cabendo à Comissão
de Valores Mobiliários, a pedido dos administradores, de qualquer acionista, ou
por iniciativa própria, decidir sobre a prestação de informação e
responsabilizar os administradores, se for o caso.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 101%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.3pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 101%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">§ 6º </span></b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 101%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Os
administradores da companhia aberta deverão informar imediatamente, nos termos
e na forma determinados pela Comissão de<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 10.0pt; line-height: 101%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="WordSection14">
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .45pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-left: 117.1pt;">
<!--[if mso & !supportInlineShapes & supportFields]><span
lang=PT style='font-size:10.0pt;mso-bidi-font-size:12.0pt'><span
style='mso-element:field-begin;mso-field-lock:yes'></span><span
style='mso-spacerun:yes'> </span>SHAPE <span
style='mso-spacerun:yes'> </span>\* MERGEFORMAT <span style='mso-element:field-separator'></span></span><![endif]--><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 12.0pt;"><!--[if gte vml 1]><v:shape
id="_x0000_s1026" type="#_x0000_t202" style='width:343.15pt;height:46.15pt;
mso-left-percent:-10001;mso-top-percent:-10001;mso-position-horizontal:absolute;
mso-position-horizontal-relative:char;mso-position-vertical:absolute;
mso-position-vertical-relative:line;mso-left-percent:-10001;mso-top-percent:-10001'
fillcolor="#f9f9f9" stroked="f">
<v:textbox inset="0,0,0,0">
<![if !mso]>
<table cellpadding=0 cellspacing=0 width="100%">
<tr>
<td><![endif]>
<div>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.55pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.2pt;margin-bottom:.0001pt;text-align:justify'>
<span
lang=PT style='font-size:10.0pt;mso-bidi-font-size:11.0pt'>Valores
Mobiliários, a esta e às bolsas de valores ou entidades do mercado de
balcão organizado nas quais os valores mobiliários de emissão da companhia
estejam admitidos à negociação, as modificações em suas posições acionárias
na companhia. (Incluído pela Lei nº 10.303, de 2001).<o:p></o:p></span></p>
</div>
<![if !mso]></td>
</tr>
</table>
<![endif]></v:textbox>
<w:wrap type="none"/>
<w:anchorlock/>
</v:shape><![endif]--><!--[if !vml]--><!--[endif]--></span><!--[if mso & !supportInlineShapes & supportFields]><span
lang=PT style='font-size:10.0pt;mso-bidi-font-size:12.0pt'><v:shape id="_x0000_i1026"
type="#_x0000_t75" style='width:343.15pt;height:46.15pt'>
<v:imagedata croptop="-65520f" cropbottom="65520f"/>
</v:shape><span style='mso-element:field-end'></span></span><![endif]--><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-size: 12.0pt;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .3pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.25pt; margin-top: 4.6pt; text-align: justify; text-indent: 49.65pt;">
<span lang="PT">O referido artigo estabelece que os administradores
devam informar os títulos de emissão da companhia dos quais sejam titulares. A
doutrina faz menção à consagração dos princípios inerentes aos deveres de
diligência, lealdade e informação, isonomia e transparência ou <i style="mso-bidi-font-style: normal;">disclosure</i>.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.8pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 49.65pt;">
<span lang="PT">Obviamente, existem razões éticas e
econômicas para a proibição da pratica do <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider</i>.
A economia decorre do fato de que mercado de capitais eficiente é aquele em que
valores mobiliários possuem cotação que reflita necessariamente as informações <span style="letter-spacing: -.15pt;">já </span>divulgadas pela companhia, tendo a
confiança de que não correm o risco de negociar com outros integrantes <span style="letter-spacing: -.15pt;">que </span>possuam informações que venham a ser
relevantes e não tenham sido<span style="letter-spacing: -.6pt;"> </span>divulgadas.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.9pt; margin-top: .2pt; text-align: justify; text-indent: 49.65pt;">
<span lang="PT">Como já visto, nos capítulos
anteriores, o mercado de capital é um mecanismo fundamental para o
desenvolvimento da economia e é um importante mecanismo para a captação de
investimentos internacionais.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.6pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 49.65pt;">
<span lang="PT">O desenvolvimento do mercado de capital
influencia toda uma economia do respectivo país, tendo em vista a importância
da regulamentação e proibição de informações ilícitas.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.45pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 49.65pt;">
<span lang="PT">Os principais dispositivos que
regulamentam as informações no âmbito do mercado de capitais são os artigos
153, 155, 156 e 157 da Lei 6.404/1976, instrução normativa 358/02 da CVM, qual
sofreu alterações pelas instruções normativas 369/02 e 449/07 e artigo 27-D da
Lei<span style="letter-spacing: -.25pt;"> </span>6.385/1976.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .4pt;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0.0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.4pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; text-align: left; text-indent: -13.45pt;">
<b><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">7.<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-style: normal; font-variant: normal; line-height: normal;"> </span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT">DA ANULABILIDADE DO NEGÓCIO JURÍDICO PRATICADO COM<span style="letter-spacing: -.7pt;"> </span></span></b><span lang="PT"><b>DOLO</b><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .35pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.3pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">O artigo 171, II, do Código Civil
estabelece que seja anulável o negocio jurídico celebrado por erro ou dolo.
Quando alguém age de má-fé, tendo conhecimento do fato vale-se de erro ou
ignorância alheia com o intuito de se beneficiar em determinado negocio jurídico,
poderá o negócio jurídico ser anulado em virtude de dolo de <span style="letter-spacing: -.15pt;">uma </span>das partes, assim como estabelecido no
artigo 147, do Código Civil. Entretanto, não será aplicado a anulabilidade aos
negócios jurídicos ilícitos <i style="mso-bidi-font-style: normal;">sub examine</i>.
O legislador brasileiro ao regulamentar a questão no artigo<span style="letter-spacing: .75pt;"> </span>155,<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection15">
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 0cm; margin-top: 4.85pt;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<span lang="PT">§1º
ao 4º, estabeleceu que o <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider trading,
</i>no âmbito civil, é punível por meio de indenização pelos eventuais danos
causados.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .1pt;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0.0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.4pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0.05pt; text-align: left; text-indent: -13.45pt;">
<b><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">8.<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-style: normal; font-variant: normal; line-height: normal;"> </span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT">DO ENRIQUECIMENTO SEM CAUSA<span style="letter-spacing: -.55pt;"> </span></span></b><span lang="PT"><b>LÍCITA</b><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .35pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-left: 47.45pt;">
<span lang="PT">O artigo 884, do
Código Civil trata do enriquecimento sem causa, vejamos:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .2pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.55pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; letter-spacing: -.15pt; line-height: 150%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Art. </span></b><b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 150%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">884. </span></b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 150%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Aquele que,
<span style="letter-spacing: -.15pt;">sem </span>justa causa, <span style="letter-spacing: -.15pt;">se </span>enriquecer à custa de outrem, será
obrigado a restituir o indevidamente auferido, feita a autorização dos valores<span style="letter-spacing: -.2pt;"> </span>monetários.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.4pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 150%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Parágrafo único. </span></b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 150%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Se
o enriquecimento tiver por objeto coisa determinada, quem a recebeu é obrigado
a restituí-la, e, se a coisa não mais substituir, a restituição se fará pelo
valor do bem na época em que foi eximido.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.1pt; margin-top: 8.15pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Entretanto, de acordo com o artigo 886,
do Código Civil, só se indenizar-se-á se o indenizado não puder ser ressarcido
por outro meio. É vedada a justa causa, decorrente do fato estabelecido no
artigo 155, §4º da Lei 6404/1976, a qual veda a ocorrência de transação que
envolve valores mobiliários, que tenha sua cotação afetada, em virtude da
divulgação de informações relevantes e de conhecimento exclusivo de apenas um
dos negociantes, ou seja, do <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider</i>.
Uma vez que estejam presentes todos os requisitos será caracterizado o
enriquecimento ilícito, tratado no artigo 884, do Código Civil. A indenização é
feita quando o ordenamento jurídico não contempla outras hipóteses de
responsabilização, de acordo com o §3º do artigo 155 da LSA.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.75pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">A LSA prevê o dever do <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider </i>possui em indenizar a parte que
fora lesada pelas perdas e danos.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .35pt;">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0.0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 18.4pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0.05pt; text-align: left; text-indent: -13.45pt;">
<b><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">9.<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-style: normal; font-variant: normal; line-height: normal;"> </span></span></span><!--[endif]--><span lang="PT" style="letter-spacing: -.15pt;">DAS </span></b><span lang="PT"><b>RESPONSABILIDADES</b><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .1pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.75pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">A cessão onerosa ou compra e venda de
valores mobiliários, poderiam ser regidas tanto pela LSA, quanto pelas normas
gerais aplicáveis aos negócios jurídicos.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.9pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">O Código Civil estabelece uma grande
quantidade de regras a serem analisadas em qualquer negócio jurídico. Em razão
da natureza das negociações<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection16">
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.8pt; margin-top: 4.85pt; text-align: justify;">
<span lang="PT">realizadas no mercado de capitais alguns dispositivos do CC
possuem aplicações prática impossível.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.35pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Ao tratar da responsabilidade criminal,
para um melhor entendimento, dividiremos tal responsabilidade em duas partes,
sendo elas, Crimes contra o Sistema Financeiro Nacional e; Crimes de Uso
Indevido de Informações Privilegiadas.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.45pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Os crimes contra o sistema financeiro
nacional dispõe o artigo 192, da, Constituição Federal o qual estabelece:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .25pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 118.3pt; margin-right: 7.35pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 150%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">Art. 192. </span></b><span lang="PT" style="font-size: 10.0pt; line-height: 150%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">O
sistema financeiro nacional, estruturado de forma a promover o desenvolvimento
equilibrado do País e a servir aos interesses da coletividade, em todas as
partes que o compõem, abrangendo as cooperativas de crédito, será regulado por
leis complementares que disporão, inclusive, sobre a participação do capital
estrangeiro nas instituições que o integram.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .3pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.15pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">O legislador não veio a conceituar a
expressão Sistema Financeiro Nacional (SFT), assim, alguns doutrinadores
entenderam como função primordial do Sistema Financeiro, transmitir os recursos
disponíveis dos poupadores para os investidores. O qual se subdivide em quatro
mercados: de crédito, monetário, cambial, de capitais ou valores<span style="letter-spacing: -.05pt;"> </span>mobiliários.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.5pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Com o passar do tempo fora se criando
muitas normas para a penalização de algumas condutas ilícitas. Sendo as
principais a Lei número 6.385/1976 e a Lei número<span style="letter-spacing: -.05pt;"> </span>7.492/1986.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.4pt; margin-top: .05pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">A respeito aos crimes de uso indevido
de informações privilegiada, a Lei que regulamenta o uso de informação
privilegiada é a Lei 10.303/01.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.2pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">O dever de informar, ser leal e o
conceito de informação privilegiada estão ligados aos artigos 155 e 157 da LSA,
os quais estabelecem o dever dos administradores de divulgar ao público
investidor as informações sobre atos e fatos relevantes; dever inerente aos
cargos de administração que obriga os administradores a exercer a função em
proveito do interesse legitimo da companhia, <span style="letter-spacing: -.15pt;">uma
</span>vez que seja vedado valer-se de oportunidade comercial que lhe surja em
virtude do cargo ocupado, não podendo obter lucro e; informação não divulgada e
caso divulgação seja capaz de impactar o preço de cotação de valores
mobiliários<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>de determinada<span style="letter-spacing: -.05pt;"> </span>companhia.<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection17">
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.1pt; margin-top: 4.85pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">O conceito de valores imobiliários está
estabelecido no artigo 2º da Lei 6.385/76. O direito penal não estabelece
penalidades ao administrador que vazar informação para terceiro se beneficiar.
Puxe o administrador ou outro profissional que obteve acesso ao fato relevante
em virtude da <span style="letter-spacing: .15pt;">sua </span>atividade e
utilize-a pessoalmente.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.55pt; margin-top: .2pt; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">No âmbito administrativo, o artigo 11
da Lei 6.385/76 determina quais pessoas estão sujeitas a aplicação de
penalidades pela CVM, em razão dos ilícitos praticados no marcado de capitais.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.45pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">O processo administrativo no âmbito da
administração federal é regido pela Lei 9.784/99 e normas específicas e
localizadas nas instruções da CVM.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.1pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">O procedimento administrativo é
dividido em duas etapas, sendo a instrutória e a decisória. Na primeira os
órgãos técnicos da CVM analisaram se existem indícios de pratica de ato
ilícito, assim como autoria e irão realizar o termo de acusação. Se os
respectivos órgãos entenderem não ter materialidade e autoria, será instaurado
um inquérito administrativo, que será conduzido pela Comissão de Inquérito para
respectiva comissão reúna os elementos necessários para a realização de
acusação necessária. De acordo com o artigo 1º, §3º, IV, da LCP 105/01, pode-se
solicitar às instituições financeiras a quebra de sigilo bancário dos
envolvidos. Ao final das investigações, a Comissão de Inquérito realizará um
relatório contendo todos os elementos indispensáveis para a caracterização do
ilícito, o qual representará<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>a peça
acusatória que é encaminhada para parecer da Procuradoria Federal Especializada
da<span style="letter-spacing: -.05pt;"> </span>CVM.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.45pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Após, os autos seguem para a
Coordenação de Controle de Processos, a qual intimará o acusado para apresentar
defesa. Em seguida, os autos são enviados ao colegiado e lá será decidido o
processo administrativo, em sessão pública e facultada a sustentação oral pela
defesa. Cabendo recurso ao Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional
assim como prevê o artigo 11, §4º, da Lei 6.385/76.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div style="margin-bottom: 0.0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 25.1pt; margin-right: 0cm; margin-top: 0cm; text-align: left; text-indent: -20.15pt;">
<b><span lang="PT" style="mso-font-width: 99%;"><span style="mso-list: Ignore;">10.<span style="font-family: "times new roman"; font-size: 7pt; font-stretch: normal; font-style: normal; font-variant: normal; line-height: normal;"> </span></span></span><!--[endif]--></b><span lang="PT"><b>CONCLUSÃO</b><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 35.8pt; margin-top: 0cm; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Conclui-se que há um regimento do bom funcionamento do
mercado de valores mobiliários, os quais, em suas diversas funções, desempenham
papeis importantes e que afetam de forma direta a sociedade.<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<div class="WordSection18">
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 14.85pt; margin-top: 4.85pt; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Há, contudo, um modo de colocar o fim, ou é o que se tenta,
tirar o risco a sua nocividade, devendo todos os envolvidos ter a consciência
de seus valores e deveres para atuar de tal modo, observando e colaborando com
o intuito de coibir o uso indevido de informações relevantes ainda não
divulgadas ao público.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 36.1pt; margin-top: 0cm; text-align: justify; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Além de da prática do <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider trading </i>ser tipificada pela
legislação pátria como crime administrativo e civil, além da infração penal,
devendo ser evitada<span style="letter-spacing: -1.9pt;"> </span>a prática pelos
participantes do mercado, para prevenir a incidência do<span style="letter-spacing: -1.75pt;"> </span>crime.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 19.8pt; margin-top: 0cm; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Deve a empresa ou ao instrumentador do mercado envolvido na
prática de capitais, ser transparente na divulgação de informações ao mercado,
devendo ser feita sempre em tempo hábil, impor de forma prática o dever de
lealdade aos administradores e controladores de companhias abertas, devendo o
administrador zelar para a implementação deste.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-left: 5.0pt; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Utilizar sempre a prática do sigilo, ao máximo possível,
tendo conhecimento que a conferência não é acessível a que não é cliente do
estabelecimento que a promove.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 150%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 14.9pt; margin-top: 0cm; text-indent: 42.45pt;">
<span lang="PT">Nota-se que no âmbito do direito, o <i style="mso-bidi-font-style: normal;">insider trading </i>representa um ato ilícito praticado pelo
instrumentador que tem em sua mãos uma informação relevante, o qual pelo
descumprimento da prática ética e o cometimento do crime, responderá pelos atos
praticados na esfera da responsabilidade administrativa, criminal e civil,
tendo que ressarcir de qualquer forma, em seus âmbitos, responder pelos
prejuízos causados.<o:p></o:p></span></div>
</div>
<span lang="PT" style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 11.0pt; line-height: 150%;"><br clear="all" style="mso-break-type: section-break; page-break-before: always;" />
</span>
<br />
<h1 align="left" style="margin-left: 5.0pt; text-align: left;">
<a href="https://www.blogger.com/u/1/null" name="_TOC_250000"></a><span lang="PT">REFERÊNCIAS<o:p></o:p></span></h1>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 100%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.15pt; margin-top: 0cm; tab-stops: 209.0pt 438.65pt; text-align: justify;">
<span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">BRASIL, <b style="mso-bidi-font-weight: normal;">Diário Oficial da República Federativa do Brasil</b>, Brasília, DF, 5
out. 1988.<span style="mso-tab-count: 1;"> </span>Disponível<span style="mso-tab-count: 1;"> </span><span style="letter-spacing: -.15pt;">em: </span></span><span lang="PT"><a href="http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/constituicao/constituicao.htm"><span style="color: windowtext; font-size: 12.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt; text-decoration: none; text-underline: none;">http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/constituicao/constituicao.htm</span></a></span><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">.
Acesso em: 05 mai.<span style="letter-spacing: -.05pt;"> </span>2018.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .15pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 100%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.4pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">COELHO,
Fábio Ulhoa. <b style="mso-bidi-font-weight: normal;">Curso de Direito Comercial</b>:
Direito de Empresa, 19ª ed., São Paulo: Saraiva, 2015.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .2pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 102%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.1pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; line-height: 102%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">DIAS,
Jorge de Figueiredo. <b style="mso-bidi-font-weight: normal;">Questões
fundamentais do direito penal revisitadas</b>. São Paulo: Editora Revista dos
Tribunais, 1999.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .45pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 100%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.25pt; margin-top: 0cm; text-align: justify;">
<span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">EIZIRIK, Nelson; <i style="mso-bidi-font-style: normal;">et al</i>.
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;">Mercado de Capitais – Regime Jurídico. </b>Rio
de Janeiro: Editora Renovar. 2008.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .2pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 100%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.3pt; margin-top: .05pt; text-align: justify;">
<span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; line-height: 100%; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">EIZIRIK, Nelson. <b style="mso-bidi-font-weight: normal;">“Insider
Trading” e Responsabilidade de Administrador de Companhia Aberta. <span style="letter-spacing: -.15pt;">In </span>BULGARELLI, Waldírio (Coordenação).
Revista de Direito Mercantil Industrial,Econômico e Financeiro nº 50. </b>São
Paulo: Editora Revista dos Tribunais.<span style="letter-spacing: -.45pt;"> </span>1983.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .15pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-left: 5.0pt; text-align: justify;">
<span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">FAZZIO, Waldo Júnior. <b style="mso-bidi-font-weight: normal;">Manual de Direito Comercial</b>. São Paulo:
Atlas, 2009.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.3pt; margin-top: 0cm; tab-stops: 63.75pt 151.9pt 262.95pt 338.0pt 438.75pt; text-align: justify;">
<span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;">PARENTE, Norma
Jonssen. <b style="mso-bidi-font-weight: normal;">Aspectos Jurídicos do<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>Insider Trading. Comissão de<span style="mso-tab-count: 1;"> </span>Valores<span style="mso-tab-count: 1;"> </span>Mobiliários,<span style="mso-tab-count: 1;"> </span>1978.<span style="mso-tab-count: 1;"> </span></b>Disponível<span style="mso-tab-count: 1;"> </span><span style="letter-spacing: -.3pt;">em: </span>&lt;</span><span lang="PT"><a href="http://www.cvm.gov.br/port/public/publ/Publ_600.asp%26gt"><span style="color: windowtext; font-size: 12.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt; text-decoration: none; text-underline: none;">http://www.cvm.gov.br/port/public/publ/Publ_600.asp&gt.</span></a></span><span lang="PT" style="font-size: 12.0pt; mso-bidi-font-size: 11.0pt;"> Acesso <span style="letter-spacing: -.15pt;">em: </span>05 mai. 2018.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoBodyText" style="margin-top: .45pt;">
<br /></div>
<div class="MsoBodyText" style="line-height: 100%; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm; margin-left: 5.0pt; margin-right: 7.55pt; margin-top: .05pt; text-align: justify;">
<span lang="PT">PROENÇA, José Marcelo Martins. <b style="mso-bidi-font-weight: normal;">Insider Trading: </b><span style="letter-spacing: -.15pt;">Regime </span>Jurídico
do Uso de Informações Privilegiadas no Mercado de Capitais. <span style="letter-spacing: -.1pt;">São </span>Paulo: Editora<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>Quartier Latin.<span style="letter-spacing: -.05pt;"> </span>2005.<o:p></o:p></span></div>
<br />Iniciação Científicahttp://www.blogger.com/profile/07765441990449734524noreply@blogger.com0